由于觸及到了31.4萬億美元的法定債務(wù)上限，美國財政部長耶倫日前心急火燎地致信國會兩黨領(lǐng)袖，敦促國會盡快提高聯(lián)邦政府債務(wù)上限。在耶倫看來，國會在調(diào)高債務(wù)上限上的任何遲疑不僅可能引起政府的關(guān)門，還會出現(xiàn)公共債務(wù)違約的危機。同時耶倫強調(diào)，財政部就此采取的特別措施只能讓政府的資金維持到今年6月份并帶有“很大不確定性”。

　　作為一種緩沖策略，當(dāng)國會批準(zhǔn)的國債發(fā)行指標(biāo)快要用完并觸及債務(wù)上限時，財政部會立馬啟動所謂的“非�！睓C制，其一，減少或者暫停對聯(lián)邦雇員退休賬戶(FERS)中持有的特殊類型國債進行再投資，由此可以釋放幾千億美元的空間，由于賬戶中的資金并不能取出，雇員們也并不會因此感受到自己的利益受到直接影響，況且債務(wù)上限提高后，財政部可以通過再發(fā)債得來的資金將投資補上，因此這項操作就顯得得心應(yīng)手與順風(fēng)順?biāo)�。其二，降低財政部在美�?lián)儲的一般賬戶(TAG)余額，通常情況下，財政部會保持大約5000億美元的現(xiàn)金余額，但當(dāng)債務(wù)上限陷入僵局時，這一余額就會被提取到接近零，而目前來看，TAG的余額多達(dá)3400億美元，余糧還算充足，可以撐好幾個月的時間。最后，相比于通過FERS和TAG輕而易舉地獲得緩沖資金而言，關(guān)閉政府的部分業(yè)務(wù)從而暫時減少政府支出則要艱難得多，因為這一搞法不僅會讓許多政府雇員拿不到工資，還會影響經(jīng)濟發(fā)展節(jié)奏，由此招徠的輿論壓力和社會罵聲也不小，因此只有到了萬不得已時才敢取用。

　　其實，在1917年之前，美國政府還是一個懂得節(jié)儉與“量入為出”的官僚機構(gòu)，而且為防止政府依仗強勢地位胡亂借債，美國憲法也特意將聯(lián)邦政府發(fā)行債券(借債)的權(quán)力賦予給了國會，要求聯(lián)邦政府的任何借債必須征得國會的點頭同意才可實施，即便是老的債券到期，新的借債也須獲得國會的許可，只是第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)讓美國政府從此走上債務(wù)擴張之路，國會也由此被拉進與政府就發(fā)行債務(wù)所展開的討價還價博弈之中。歷史資料顯示，由于戰(zhàn)爭中需要花錢的地方太多，國會也沒有精力與時間就每一筆開支進行頻繁討論與批準(zhǔn)，于是就出臺了《第二自由債券法案》的文件，準(zhǔn)許在聯(lián)邦政府總債務(wù)不高于當(dāng)時債務(wù)總額度的情況下，財政部可以自行發(fā)債融資，這就是債務(wù)上限的由來。

　　富蘭克林·羅斯福執(zhí)政時期，當(dāng)時的財長摩根索向國會提出了財政部希望擁有國債發(fā)行更大靈活性的請求，由此首次明確建立起了美國的債務(wù)上限額度：短期國債發(fā)行總額不高于200億美元；長期國債發(fā)行總額不高于250億美元�！岸�戰(zhàn)”爆發(fā)前夕，羅斯福帶著摩根索面見國會兩黨領(lǐng)袖，要求將兩個上限合并為450億美元，且不定義長期債券還是短期債券，由此才有了總債務(wù)上限這一說法。“二戰(zhàn)”槍聲打響后，財政部再次上書國會，要求將債務(wù)上限增加40億美元以擴充軍用并獲準(zhǔn)，于是美國債務(wù)上限變?yōu)?90億美元。戰(zhàn)爭持續(xù)了4年，期間巨額的財政支出倒逼著政府不得不向國會屢次開口請求提高債務(wù)上限，因此，到“二戰(zhàn)”結(jié)束，美國政府的債務(wù)上限額度已提至3000億美元。

　　基于戰(zhàn)后花錢的地方有所減少，聯(lián)邦政府債務(wù)上限曾出現(xiàn)階段性降低，但到了肯尼迪執(zhí)政時，越南戰(zhàn)爭再一次將美國政府的債務(wù)帶上了小步快跑的軌道，且沒有等到越戰(zhàn)結(jié)束，美國政府債務(wù)限額已經(jīng)上漲到了3650億美元。后面的故事也許不少人就知道了。由于債務(wù)雪球越滾越大，美國政府不得不通過借新債還舊債的方式來維持自己的正常運轉(zhuǎn)節(jié)奏，而且債務(wù)限額幾乎年年都在提高，到1980年，債務(wù)上限飆至9351億美元。需要特別強調(diào)的是，從里根政府開始，除了克林頓執(zhí)政時期外，美國政府年年收不抵支，聯(lián)邦政府財政赤字一年比一年差，債務(wù)增速于是如同升空火箭，債務(wù)上限也跟著一路拔高。

　　無論是現(xiàn)任財長耶倫還是她的前任們，幾乎一致的口徑是如果國會不批準(zhǔn)提高債務(wù)上限，就會引致美國政府的債務(wù)違約�？苫厮莅l(fā)現(xiàn)，自從美國政府腆著臉向世人借債后，就從來沒有發(fā)生欠債不還的違約行為，更沒有因國債上限未能及時上調(diào)而延期支付投資人的本息，之所以如此，是因為美國本身根本無法承受因債務(wù)違約帶來的風(fēng)險與代價，而且無論是民主黨還是共和黨都不愿因此承受罵名與惡名，從而影響自己在選民中的聲望。

　　不同于其他主權(quán)債券，美國國債是以美元計價，而美元又不同于其他主權(quán)貨幣，它不僅是國際貿(mào)易結(jié)算與匯率交易的最主要工具，也是全球投資與融資的最核心貨幣，同時還是各國重要的儲備性資產(chǎn)，這種十分獨特的地位鑄就了美債如同美元一樣的全球廣泛流動性、可交易性與變現(xiàn)靈活性的優(yōu)勢特征，也正是如此，在目前美國國債的持有者中，海外投資者持有量達(dá)到了三分之二。對于美債來說，一旦違約，形式上看是政府信譽的破產(chǎn)，但實際是美元信用的解體，而對于美國而言，美元乃是實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的脊梁，一旦主權(quán)債違約而動搖了美元的公信地位，不僅意味著美國面向全球融資的功能盡失，也代表著美國控制與遙感全球的絕密武功盡廢。

　　進一步分析發(fā)現(xiàn)，一旦出現(xiàn)債務(wù)違約，侵蝕的不僅僅是美元信用，更會讓美國經(jīng)濟賴以生存的消費驅(qū)動模式難以為繼。美國的消費率目前高達(dá)80%以上,且作為刺激消費的政策導(dǎo)向，美國稅法一直鼓勵借錢消費，不僅抵押貸款利息可以用來抵扣應(yīng)稅收入，而且沒有任何增值稅或國家銷售稅；而為了刺激和支持借貸消費，美國必須有龐大的借貸資金，為此需要通過發(fā)行國債將流向全球的的美元置換回來，而發(fā)達(dá)的金融市場無疑為美國引資回國提供了便利�？吹贸�，如果發(fā)生違約，那些賣出去的美債恐怕不等美國回收就早已成為市場拋棄的敝屣，最終不僅“回血”無果，消費會發(fā)生嚴(yán)重“貧血”。

　　同樣，維系經(jīng)常賬戶與資本賬戶的貿(mào)易平衡模式也會提醒美國政府在債務(wù)違約問題上馬虎不得。不錯，美國是全球最大的經(jīng)常項目貿(mào)易赤字國，但這里的赤字只是貨物貿(mào)易赤字，千萬不要忽略美國還是世界最大的服務(wù)貿(mào)易順差國，而且美國的資本項目順差規(guī)模也在全球最大，兩項相權(quán)，美國的國際收支其實是處在基本平衡的良性狀態(tài)。貨物貿(mào)易逆差顯示的是進口大于出口，貨幣形態(tài)表現(xiàn)為美元的外流，服務(wù)貿(mào)易順差與資本項目順差顯示為資金進口大于出口，也就是美元的流入，說得直白一些就是，貨物貿(mào)易逆差等于就是讓美國用美元稱心如意地買到了全球出口國的廉價商品，服務(wù)貿(mào)易順差與資本項目順差等于就是美國憑借技術(shù)與金融比較優(yōu)勢駕輕就熟地完成了美元的回歸。當(dāng)然，維系這種逆差與順差并存狀態(tài)下的國際收支平衡，同樣是美債不可出現(xiàn)違約。因為如前所指，美債違約直接傷及的是美元信用，而美元受損等于就是美國需要在經(jīng)常項目中用更多的貨幣購買原來等量的物品，赤字也會變得越來越難看，同時資本項目下收回的美元也并不是先前支付出去的等價貨幣，而這樣不劃算的買賣美國無論如何是不會讓它出現(xiàn)的。

　　也正是不想看到因國債上限問題而導(dǎo)致違約的慘烈結(jié)果，自1940年有記錄以來，美國聯(lián)邦政府債務(wù)上限不斷地獲得了修改，總計調(diào)整次數(shù)多達(dá)104次，平均每9個月一次。當(dāng)然，相比于不愿意承受債務(wù)上限所引起的經(jīng)濟代價而言，國會兩黨尤其是在野黨更希望樂見政府關(guān)門的場景出現(xiàn)。資料顯示，因債務(wù)上限的僵局，卡特政府曾經(jīng)5次關(guān)門，里根政府8次被迫關(guān)門，克林頓政府遭遇2次關(guān)門，奧巴馬政府經(jīng)歷了16次的關(guān)門，而到了特朗普政府，竟然出現(xiàn)了歷史上最長時間的政府部門停擺。當(dāng)然，政府關(guān)門也不會影響兩黨就債務(wù)上限的談判進程，直至最后一刻雙方還會以互相妥協(xié)而收場，而拿到新增指標(biāo)的財政部也能稱心如意地開動了債券印刷的機器。由此看來，債務(wù)上限危機其實就是美國兩黨聯(lián)袂導(dǎo)演的一場政治力量博弈的豪華鬧劇。