在人口結(jié)構(gòu)急劇變化和經(jīng)濟(jì)不明朗的雙重沖擊下，如何確保退休保障制度的可持續(xù)性，已成為一項嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

　　根據(jù)預(yù)測，到2050年，亞太地區(qū)60歲及以上人口將超過13億，占總?cè)丝诔�過四分之一，較2020年的6.3億大幅增加。目前，日本是全球人口老齡化最嚴(yán)重的國家，2024年近三成人口為65歲及以上長者；韓國和泰國緊隨其后，長者比例接近兩成；中國也有一成半人口屬長者。香港預(yù)計到2050年將成為全球人口老齡化最嚴(yán)重的城市，屆時四成居民將年滿65歲。

　　香港中文大學(xué)(中大)商學(xué)院金融學(xué)系譚炳照精算學(xué)教授李兆恒，早前在泰國曼谷出席《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》主辦的“亞洲可持續(xù)發(fā)展周”時指出：“亞太地區(qū)的人均壽命在過去十年增加了三年，但出生率卻持續(xù)下跌，跌破人口更替水平，形成少子高齡化的結(jié)構(gòu)問題，將對經(jīng)濟(jì)帶來深遠(yuǎn)影響。”

　　重塑退休制度  保障長遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)安全

　　面對日益嚴(yán)峻的人口結(jié)構(gòu)失衡問題，李李兆恒表示，退休保障的可持續(xù)性對政府、企業(yè)及個人而言都極為重要。

　　目前，許多國家仍然依賴“現(xiàn)收現(xiàn)付”制度，即以在職人士的供款來支付退休人士的福利。然而，當(dāng)勞動人口減少，加上長壽和經(jīng)濟(jì)波動等因素，這種制度承受的壓力越來越大。而一些已發(fā)展經(jīng)濟(jì)體廣泛采用的“固定給付”制度，即保證終身派發(fā)退休金，則令政府的財政負(fù)擔(dān)百上加斤。

　　李兆恒解釋：“納稅人數(shù)減少、社會福利服務(wù)需求增加，導(dǎo)致‘現(xiàn)收現(xiàn)付’制度難以維持；而壽命延長也意味著退休金需要支付更長時間，加重財政負(fù)擔(dān)。對個人而言，人口持續(xù)老化也令維持個人平穩(wěn)生活質(zhì)量和滿足基本需求面臨更大挑戰(zhàn)�！�

　　李兆恒出席《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》主辦的“亞洲可持續(xù)發(fā)展周”，并在焦點(diǎn)訪談環(huán)節(jié)分享有關(guān)長壽風(fēng)險的研究，將學(xué)術(shù)成果轉(zhuǎn)化為業(yè)界影響力。

　　創(chuàng)新對策應(yīng)對長壽風(fēng)險

　　李兆恒的研究指出，隨著壽命持續(xù)延長，“長壽風(fēng)險”已成為“固定給付”福利制度的主要挑戰(zhàn)。加上利率下跌等市場波動，令未來退休金負(fù)債的現(xiàn)值上升，進(jìn)一步拖累財政的可持續(xù)性。

　　為此，他建議將長壽風(fēng)險轉(zhuǎn)移至資本市場，通過與預(yù)期壽命掛鉤的金融工具，以助分散風(fēng)險、穩(wěn)定回報。

　　“其中一項創(chuàng)新工具是利用與壽命掛鉤的金融產(chǎn)品，例如‘長壽債券’，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移至市場。如果人均壽命上升，這類債券的回報也會相應(yīng)提高。退休金計劃可以通過持有長壽債券，對沖潛在的額外開支�！崩钫缀阒赋觯�此舉有助優(yōu)化資產(chǎn)與負(fù)債的配對，促進(jìn)退休金制度的穩(wěn)健發(fā)展。

　　建立個人財務(wù)韌性

　　除了在制度層面進(jìn)行改革，李兆恒也鼓勵市民及早規(guī)劃退休生活，了解雇主提供的退休金計劃，以便作出明智決定。

　　“具有可持續(xù)意識的消費(fèi)者，應(yīng)及早規(guī)劃并了解個人可以運(yùn)用的工具和資源。例如，在雇傭退休金計劃的參與者中，多數(shù)人并不清楚這些計劃的細(xì)節(jié)。其實，在投資前應(yīng)先詳細(xì)了解清楚�！彼�又強(qiáng)調(diào)，提升財務(wù)知識對個人至關(guān)重要，建議市民善用政府提供的稅務(wù)優(yōu)惠，靈活調(diào)整風(fēng)險承擔(dān)策略，增強(qiáng)應(yīng)對突發(fā)情況的能力。他特別提醒，在人生不同階段，個人的風(fēng)險承擔(dān)能力亦會有所變化。

　　他補(bǔ)充說：“財務(wù)知識不僅是累積退休資產(chǎn)的問題，更重要的是要了解風(fēng)險。不同人生階段會面臨不同風(fēng)險，例如職業(yè)變動、疾病、家庭變故等，這些都應(yīng)納入整體規(guī)劃之中�！�

　　在《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》主辦的“亞洲可持續(xù)發(fā)展周”中，李兆恒與地區(qū)商界領(lǐng)袖及記者會面，就可持續(xù)的退休金發(fā)展交換意見。

　　公私合營推動制度改革

　　為緩解公共退休金制度的壓力，李兆恒呼吁政府與私營機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作，通過政策和監(jiān)管，鼓勵私人退休計劃采用長壽債券等風(fēng)險管理工具，并開發(fā)嶄新的退休產(chǎn)品，例如具備長壽保障的混合式計劃，以回應(yīng)人口老齡化下多樣化的需求。

　　他還提到，世界銀行提出的三大支柱制度框架，可作為構(gòu)建退休制度韌性的藍(lán)本，包括作為社會安全網(wǎng)的公共退休金、強(qiáng)制性私人儲蓄以補(bǔ)充公共支持，以及自愿性儲蓄。

　　發(fā)掘銀發(fā)經(jīng)濟(jì)新機(jī)遇

　　李兆恒指出，人口老齡化不應(yīng)只被視為負(fù)擔(dān)，而應(yīng)積極推動成為經(jīng)濟(jì)和社會轉(zhuǎn)型的催化劑。他認(rèn)為，通過擴(kuò)大雇主退休金計劃的覆蓋范圍，以及動員龐大的退休金資本，可以推動基建、科技及可持續(xù)發(fā)展項目。“在社會人口新結(jié)構(gòu)下，‘‘銀發(fā)經(jīng)濟(jì)’蘊(yùn)藏巨大的潛力，可成為經(jīng)濟(jì)增長的重要動力�！�

　　通訊員 李琴