俄烏危機持續(xù)影響全球資產(chǎn)，市場經(jīng)歷最初的大跌后，股票快速反彈，美股近一周收漲近1%，黃金收跌、油價接觸高點后出現(xiàn)回撤。

　　油價會否繼續(xù)飆漲，美聯(lián)儲是否放緩加息，市場會走向何方？危機的演變正不斷促使機構及市場調(diào)整預期。

　　市場原本擔憂，若俄羅斯原油供應中斷或西方國家限制俄羅斯出口，油價隨即飆升。正當俄烏局勢演變成一場全面危機，投資者準備迎接全球風險資產(chǎn)的大幅拋售時，市場卻突然企穩(wěn)，油價從高點回撤。

　　今年4月到期布油一度沖破105美元，創(chuàng)下2014年來新高。不過，隨后兩個交易日，包括股票等風險資產(chǎn)止跌回升、黃金等安全資產(chǎn)及原油出現(xiàn)回撤。

　　背后的重要原因是，在俄羅斯對烏克蘭采取地面行動后，美國總統(tǒng)拜登明確表示，現(xiàn)在不會，將來也不會在烏克蘭與俄羅斯交戰(zhàn)，也不準備禁止俄羅斯的石油結算。

　　目前，對外制裁措施包括：加大對俄羅斯銀行和商人進行制裁及凍結資產(chǎn)，阻止其在國外的籌資活動，凍結一條通往德國的110億美元天然氣管道項目，以及限制俄羅斯取得半導體等高科技產(chǎn)品。但俄羅斯央行以及3家商業(yè)銀行均不屑一顧，表示已準備好措施維穩(wěn)并保護其客戶利益。

　　現(xiàn)在全球關注的焦點是，對俄羅斯的制裁會如何擴大，以及對油價為代表的大宗商品價格走勢及全球經(jīng)濟的影響。

　　拜登明確表示，不會為了懲罰普京而犧牲本國經(jīng)濟。他表示，對貨幣結算的限制將不包括能源支付，這是俄羅斯的一個重要收入來源。禁止此類銷售可能會擾亂全球能源市場，造成歐洲能源短缺。他還表示，美國的石油和天然氣公司不應該利用沖突借機提價，條件允許的情況下釋放更多的石油儲備。這番表態(tài)止住了油價飆漲。

　　目前，俄羅斯是全球第二大石油出口國，出口額僅次于沙特阿拉伯，其買家不僅包括瑞典、法國等歐洲國家，甚至包括美國。

　　外界一般認為，將俄羅斯剔除出環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(SWIFT)是制裁中最有殺傷力的一招，這就意味終止俄方的美元石油結算渠道。當?shù)貢r間2月26日，美國與歐盟、英國和加拿大發(fā)表共同聲明，宣布禁止俄羅斯使用環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(SWIFT)國際結算系統(tǒng)。

　　今年1月，美國通脹水平已經(jīng)達到了7.5%，創(chuàng)下40年來新高，而包括石油等大宗商品價格在通脹數(shù)據(jù)中占主要構成。飆升的油價將會直接推高美國現(xiàn)有通脹。

　　根據(jù)高盛的數(shù)據(jù)，石油價格每上漲10美元，將使美國核心通脹率提高3.5%，總體通脹率提高20個BP。

　　此外，俄羅斯也是全球最主要的大宗商品輸出國之一，俄烏兩國是全球小麥和玉米的主要供應方。數(shù)據(jù)顯示，烏克蘭和俄羅斯加起來占全球小麥貿(mào)易的四分之一以上，玉米的五分之一。俄羅斯還是全球各種化肥的低成本出口國，若其農(nóng)產(chǎn)品及化肥出口中斷，會促使全球農(nóng)產(chǎn)品成本上升，進一步推高通脹。

　　有一些商品唱多者認為，原油還會持續(xù)走高。高盛大宗商品主管杰夫·柯里表示，制裁的不確定性正在創(chuàng)造潛在的供應沖擊�？吕锉硎�，即使沒有石油方面的直接制裁，原油價格也有可能升至每桶125美元。

　　但也有機構認為，影響并沒有那么大。瑞銀財富管理指出，俄羅斯和烏克蘭僅占全球GDP的2%，若不限制購買俄羅斯能源，其影響也可能有限。

　　市場進入“猜謎語”環(huán)節(jié)，即猜測美聯(lián)儲究竟在今年會怎么行動，從而進一步影響全球資金流動。

　　地緣政治沖突造成全球經(jīng)濟出現(xiàn)衰退風險時，各國央行一般會對收緊銀根持謹慎態(tài)度，甚至扭轉預期適度放松。目前，美聯(lián)儲加息節(jié)奏會否放緩，正越來越不確定。

　　不少機構仍認為，美聯(lián)儲將保持加息節(jié)奏。德銀認為，與歐洲相比，美國是受危機直接負面增長影響最小的經(jīng)濟體，美聯(lián)儲的最終結論可能更傾向于鷹派。瑞銀預計將在3月加息，并認為美央行不會將危機視為長期事件。

　　但市場的解讀不盡相同，以科技股為主的納斯達克在連跌3日近5%后，后兩個交易日又快速拉升收平，資本下注美聯(lián)儲不會快速收水，交易員正在重新評估當前環(huán)境下公司估值。

　　隨著資金快速回流美國，熱錢正重新涌向打擊最嚴重的科技行業(yè)，尤其資產(chǎn)負債表穩(wěn)定、基本面強勁的公司，如特斯拉、亞馬遜等個股近兩日反彈力度都在6%以上。

　　高盛看來，無論風險事件如何迷霧重重，美聯(lián)儲既定的方向不會受到影響。高盛首席經(jīng)濟學家哈祖斯分析認為，這場沖突對美國經(jīng)濟的任何直接影響都是有限的，因為美國與俄羅斯和烏克蘭的貿(mào)易聯(lián)系薄弱，能源價格受影響的程度可能遠低于歐洲。但哈祖斯也指出，目前的地緣政治風險還在持續(xù)，企業(yè)面臨的不確定性增加，會進一步拖累美國經(jīng)濟增長。

　　歷史顯示，過去的地緣政治風險事件之后，美國銀根很少出現(xiàn)有實質(zhì)性的緊縮。美國北方信托經(jīng)濟學家坦嫩鮑姆指出，更廣泛的沖突會引發(fā)對貨幣政策前景的大規(guī)模重新評估，還有經(jīng)濟學家預測，危機事件會把歐洲及美國經(jīng)濟，轉移到“戰(zhàn)時狀態(tài)”，導致商品短缺，并進一步加大通脹壓力。

　　市場對后續(xù)趨勢仍然有較大不確定性擔憂。美國主動投資經(jīng)理人協(xié)會一項調(diào)查顯示，基金經(jīng)理的包括所有多頭和空頭的風險暴露在近兩周內(nèi)減少了三分之一，相關敞口降至44% ，為2020年初以來的低位。